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注册制改造下,重新审阅“四象限”的气力

以下为正文:


一、重温四象限


笔者多年研究资源市场,并于2015年提出资源市场“四象限”理论模子,作为剖析各种市场的估值特点、差别企业流动性和估值的内因以及企业商业模式创新的工具。“四象限”模子被笔者在自己的金融不虚—新三板的逻辑》《星榜—资源变局与科创革命》(壹柒贰柒谋划出品)这两本书中频频引用。


接下来,请读者先重温一下“四象限”的基本原理:



1、所有的企业都可以被定性地分为大与小、传统与新兴;组合起来,所有的企业都可以被贴上大传统、小传统、大新兴、小新兴四类标签之一;


2、差别标签的企业在资源市场会被赋予不一样的估值和流动性支持,是其估值和流动性显示的“内因”,总的来看:


小新兴:基本属于VC投资的范围,是有估值系统和弱流动性的;

小传统:放到全球资源市场都没有好估值和流动性;

大传统:这类企业现在在A股获得全球最高估值和最好的流动性;

大新兴:这类企业在全球任何成熟市场都市获得追捧。


3、凭据“四象限”,企业走好资源市场门路有两个基本偏向:


偏向一:集中、集中、再集中,酿成“大”企业(上移,在笔者的模子图示里,大被标示在上,小被标示在下,以是企业做大是在模子里的位置上移);

偏向二:创新、创新、再创新,酿成“新”企业;(在笔者的模子图示里,传统被标示在左,新兴被标示在右,以是笔者习惯地用“右移”来示意创新)。


二、注册制改造视角下的四象限显示


注册制比我们的想象来得更猛,2019年,科创板注册制试点推出,2020年4月,新《证券法》生效,2020年3月《创业板改造并试点注册制总体实施方案》生效,创业板注册制落地后,周全注册制改造的措施还会很久远吗?


注册制改造的内核,就是还权给市场主体,由市场主体的博弈来决议上市主体的估值、流动性、去留。

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